Ключевой вопрос :: vuzlib.su

Ключевой вопрос :: vuzlib.su

98
0

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


Ключевой вопрос

.

Ключевой вопрос

Ключевой вопрос
биржевых спекуляций таков: движутся ли цены в согласии с тенденциями или
случайным образом?

Ответа на этот
вопрос я не знаю. Но некоторые косвенные свидетельства может дать сравнение
успешности тех, кто играет в согласии с тенденциями, и тех, кто играет против
них. По данным MAR — ведущей учетной службы, в течение шести лет из девяти (с
1987 по 1996) те, кто играл против тенденций, превосходили тех, кто играл в согласии
с тенденциями. В среднем играющие против тенденций получили 26% прибыли, а те,
кто следовал тенденциям, — 15% (табл. 4.2). Но все это превосходство было
получено в первые годы анализируемого периода, когда дела велись еще не столь
широко.

Таблица 4.2.
Доходы от игры в согласии с тенденцией и против тенденции (%)

«С&П 500»

Игра в
соответствии с тенденцией по MAR

Игра против
тенденции по MAR

Тенденция
Барклея

Сводные данные
Барклея

1983

48,1

5,3

1984

7,0

24,4

1985

21,2

27,6

1986

14,9

-0,3

1987

1,0

64,3

86,3

1988

45,5

16,3

27,3

1989

20,2

-4,6

36,3

1990

0

28,9

21,4

1991

26,0

19,0

14,3

4,4

3,6

1992

5,0

-0,3

18,5

-0,4

-1,0

1993

10,7

19,6

32,2

9,6

10,1

1994

1,0

-5,7

-1,0

2,1

-0,7

1995

35,0

20,3

12,1

3,6

13,4

1996*

11,9

-4,3

7,7

-3,0

-0,2

В среднем

19,2

15,1

25,5

2.7

4,2

* на 01.09,1996

Ретроспективные
результаты по сводкам значительно выше, чем проспективные. Те, кто плохо играл,
так и не добрались до докладного уровня — статуса крупных спекулянтов, которых
включают в сводки. А все те, у кого дела шли успешно, так или иначе постарались
включить свои результаты в сводки. Возможно, именно этим объясняются средняя
прибыль в 64% и прибыль в 86% для 1987 года. Результаты по сводкам Барклея
(более современным) в среднем на 11 % ниже результатов MAR.

Более прямое
указание на то, что приносит лучшие результаты: игра в согласии с тенденцией
или против нее, — можно получить на основе анализа корреляции между
последовательными изменениями за различные временные периоды на некоторых
крупных рынках (табл. 4.3). Все периоды выказывают явные признаки к развороту
тенденции в ценах на серебро; все остальные рынки в масштабе месяца проявляют
некоторые признаки продолжения тенденции. Другие периоды выказывают корреляцию,
близкую к нулю.

Таблица 4.3.
Серийные корреляции изменений цен на фьючерсы, 1987-1996

Период

Серебро

Нефть

Облигации

«С&П 500»

Швейцарский
франк

Иена

1 день

-0,01

0,01

0,00

-0,03

0,02

-0,01

2 дня

-0,02

-0,11

0,00

-0,06

-0,02

0,01

10 дней

-0,22

0,13

-0,04

-0,06

0,01

0,18

Месяц

-0,15

0,27

0,13

-0,02

0,15

0,18

Год

-0,36

-0,04

-0,89

-0,71

0,05

-0,05

Но даже если корреляции образуют устойчивую закономерность, польза их
все-таки ограничена. В некоторые сезоны выгодно следовать тенденции, в другие —
идти против нее. Проблема лишь в том, как заранее угадать эти сезоны.

.

Назад

НЕТ КОММЕНТАРИЕВ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ