Глава 25. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ :: vuzlib.su

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


Глава 25. ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ

.

Глава 25.
ФИНАНСОВО-ПРОМЫШЛЕННЫЕ ГРУППЫ

Современные
финансово-промышленные группы (ФПГ) пред­ставляют собой диверсифицированные
многофункциональные струк­туры, образующиеся в результате объединения капиталов
предприя­тий, кредитно-финансовых и инвестиционных институтов, а также других
организаций с целью максимизации прибыли, повышения эффективности
производственных и финансовых операций, усиления конкурентоспособности на
внутреннем и внешнем рынках, упроче­ния технологических и кооперационных
связей, роста экономичес­кого потенциала их участников. Развитие
финансово-промышленных групп становится перспективным путем формирования
современно­го крупного производства.

Характерной
чертой современного этапа развития финансово-промышленных групп является их
многоотраслевая направленность, что позволяет оперативно реагировать на
изменения рыночной конъ­юнктуры. Вместе с тем, несмотря на устойчивую тенденцию
к ди­версификации деятельности, наблюдается создание и функциони­рование
финансово-промышленных групп с выраженной специали­зацией. Речь идет прежде
всего о формировании финансово-промы­шленных групп на основе технологически
связанных предприятий. Благодаря этому максимально концентрируются материальные
и фи­нансовые ресурсы на каком-либо одном или нескольких направле­ниях, дающих
наибольший эффект, и отсекаются второстепенные, малоэффективные сферы
деятельности. Такой подход достаточно оп­равдан в случаях формирования ФПГ на
основе предприятий наи­более передовых, наукоемких отраслей, определяющих
приоритет­ные направления научно-технического прогресса (например, в
топливно-энергетическом комплексе, электронной промышленности и ряде других).
Он позволяет, не нарушая отраслевой специализации, расширять сферу
функционирования ФПГ за счет проникновения в смежные сферы деятельности.

Разновидности
финансово-промышленных групп и критерии их образования представлены на рис.
25.1. Характер деятельности ФПГ, степень их универсализации предопределяются
экономической це­лесообразностью, с одной стороны, и степенью развитости рыноч­ных
отношений в стране, с другой. Как показывает опыт, в настоя­щее время
сохраняется устойчивая тенденция к универсализации ведущих ФПГ.

Рис. 25.1
Классификация финансово-промышленных групп

Создание
финансово-промышленных групп осуществляется не­сколькими способами: по
инициативе участников, по решению госу­дарственных органов, по
межправительственным соглашениям. Наи­более распространенным является
добровольное объединение капи­талов отдельных участников и учреждение
акционерного общества, представляющего собой вновь созданную организационную
структу­ру со всеми экономико-правовыми полномочиями и соответствую­щей
юридической и хозяйственной ответственностью. Вторым спо­собом является
добровольная передача участниками создаваемой фи­нансово-промышленной группы
пакетов своих акций в управление одному из участников группы, как правило,
банку или финансово-кредитному институту. Третий способ состоит в приобретении
одним из участников группы пакетов акций других предприятий и организа­ций,
которые в результате этого становятся участниками финансово-промышленной
группы. Подобное приобретение пакетов акций не всегда носит добровольный
характер и может быть органически свя­зано с процессами слияний и поглощений
одних компаний другими.

Тенденции
формирования финансово-промышленных групп от­ражают закономерности развития
мирового производства и носят уни­версальный характер. К таким закономерностям
относятся: концент­рация капитала (слияния и поглощения, создание
стратегических аль­янсов); интеграция промышленного и финансового капитала;
дивер­сификация форм и направлений деятельности. В этом же ряду нахо­дятся
глобализация деятельности (распространение товаров и услуг, создание дочерних
структур на наиболее привлекательных зарубеж­ных рынках), интернационализация
капитала (рост транснациональ­ных компаний, привлечение зарубежных инвестиций и
т. д.). Необхо­димо выделить и секьюритизацию активов компаний, использование
новейших информационных технологий, распространение междуна­родных стандартов
регулирования национальных рынков (капитала, товаров, услуг, труда).

Международная
финансово-промышленная группа представля­ет собой структуру, состоящую из
головной компании и отделений, филиалов, дочерних обществ в других странах. Чем
выше степень ин­тернационализации капитала ФПГ, тем при прочих равных условиях,
большее число зарубежных отделений входит в ее структуру. Харак­терно, что за
рубеж выносятся не только производственные подразде­ления финансово-промышленных
групп, как это наблюдалось ранее, но и их финансовые звенья, что способствует
ускорению проведения финансовых операций группы, позволяет использовать
особенности рыночной конъюнктуры в различных странах с максимальным эффектом
(разные курсы валют, неодинаковые темпы инфляции, налого­вые льготы и т. д.).

ФПГ — крупные
интегральные структуры разных видов, в кото­рых финансовые институты играют не
меньшую роль, чем производ­ственные. Они организуются как по принципу
горизонтальной — объ­единение многопрофильных производств (рис. 25.2), так и
вертикаль­ной интеграции — по технологическим цепочкам (рис. 25.3). Созда­ние
ФПГ подразумевает объединение «под одной крышей» трех струк­тур: финансовой —
банк, инвестиционная компания, пенсионный фонд, консалтинговая фирма,
брокерские конторы, внешнеэкономические, информационно-рекламные подразделения;
производственной — производственные предприятия; коммерческой — внешнеторговые
компа­нии, товарно-сырьевая биржа, страховая, транспортная и сервисные фирмы.

Рис. 25.2.
Ассоциативная форма объединения организаций (горизонтальный тип интеграции)

Рис. 25.3.
Вертикально интегрированная финансово-промышленная группа с одним ведущим
звеном

В развитых странах
банки являются центрами финансово-промы­шленных структур (рис. 25.4). Работая
на определенный круг пред­приятий, банк хорошо осведомлен о процессах движения
их фондов. В случае возникновения каких-либо проблем он тут же принимает
необходимые меры, ведь результаты того или иного производствен­ного процесса
затрагивают его собственные экономические интере­сы. С другой стороны,
нормативно-правовая система предполагает от­ветственность банка перед
обществом: при ухудшении финансового положения предприятия — участника ФПГ банк
принимает активное участие в санации, т. е. проведении структурных изменений и
опреде­ленных денежных вливаний, требующих от банка устойчивого финан­сового
положения. Финансовая устойчивость может быть различной и складывается под воздействием
комбинации многих факторов, но только она создает благоприятный климат для
интеграции банковского и промышленного капитала. Уровень финансовой
устойчивости бан­ка определяет уровень его «компетенции» как участника ФПГ. В
вер­тикальных ФПГ, функционирующих по принципу замкнутой техно­логической
цепочки, а также горизонтальных объединениях картель­ного типа банк
предназначается сугубо для внутренних расчетов.

Рис. 25.4.
Условное организационное строение «банковских» ФПГ

Создание и
функционирование ФПГ дает возможность решать вопросы более эффективного инвестирования
предприятий за счет привлечения внутренних и внешних инвестиций путем получения
кредитов, размещения выпусков ценных бумаг, концентрации средств участников
группы в целях производства конкурентоспособной про­дукции. Современной
финансово-промышленной группе присущи оперативность и маневренность в
управлении потоками финансовых ресурсов как между головной компанией и
филиалами, так и между самими филиалами (подразделениями). Выбор варианта
финансиро­вания какой-либо операции — из центра (головной компании) или на
уровне филиалов — предопределяется общей стратегией фирмы, а так­же
тактическими предпочтениями в области организации внутренних финансовых
потоков. Расширение масштабов финансово-промыш­ленных групп за счет роста числа
зарубежных подразделений может осуществляться посредством увеличения прямых
заграничных инве­стиций. Это может быть финансирование строительства новых про­изводственных
мощностей за границей или покупка контрольного пакета акций действующих
предприятий.

Финансово-промышленные
группы имеют ряд преимуществ пе­ред другими субъектами рынка в экономическом и
финансовом отно­шении:

·
происходит укрепление технологической цепочки от добычи сырья до выпуска
конечной продукции, усиливается интегрированность производства;

·
диверсификация деятельности придает большую устойчивость предприятиям группы и
повышает конкурентоспособность их про­дукции;

·
создаются реальные предпосылки и возможности для структур­ной перестройки
производства;

·
появляются перспективы аккумулирования значительного ка­питала для достижения
поставленных производственных и финансо­вых целей;

·
возникают реальные возможности маневрирования финансо­выми ресурсами как в
рамках самой ФПГ, так и вне ее, расширения масштабов деятельности и сфер
влияния;

·
происходит перераспределение капитала между различными подразделениями ФПГ в
соответствии со стратегическим выбором группы;

·
увеличивается финансовая мощь группы, ее финансовая устой­чивость и способность
с максимальной эффективностью использо­вать авансированный капитал.

Организационное
построение ФПГ отличается децентрализаци­ей управления при одновременном
повышении эффективности орга­низационных структур отдельных звеньев, входящих в
группу, четким распределением полномочий и ответственности, надежными механиз­мами
принятия согласованных управленческих решений. За счет включения
научно-исследовательских и опытно-конструкторских подразделений в структуру
ФПГ, а следовательно, их приближения к непосредственному потребителю
сокращаются сроки внедрения на­учно-технических разработок в производство.
Благодаря наличию еди­ной маркетинговой службы устраняются разрывы в
снабженческо-сбытовой цепочке, что способствует ускорению оборота капитала.

Принятие экономически
целесообразных инвестиционных ре­шений имеет существенное значение для
устойчивости финансово­го положения группы в целом. Поэтому в структуре ФПГ,
как прави­ло, имеются специальные аналитические подразделения, в состав ко­торых
входят высококвалифицированные эксперты, отвечающие за оценку инвестиционных
проектов и обоснованность принятия ре­шений.

Среди направлений
деятельности, способствующих оживлению инвестиционных процессов, большую роль
призваны сыграть:

·
формирование в рамках ФПГ инвестиционных компаний, со­здаваемых по принципу
прямого финансирования, т. е. под долевые ценные бумаги. Чтобы повысить
заинтересованность в этом процессе кредитуемых организаций, необходимо
предусмотреть возможность последующего выкупа ценных бумаг;

·
создание за счет средств всех участников ФПГ венчурных фон­дов, задачей которых
является финансирование наиболее рискован­ных инвестиционных проектов;

·
широкое использование механизма создания совместных и до­черних предприятий с
целью органического соединения финансовых ресурсов членов ФПГ.

Для повышения
эффективности ФПГ целесообразным является решение следующих задач:

·
активно включать в состав ФПГ не только крупные, но и сред­ние и даже мелкие
предприятия, превращая их в крупных сателлитов и развивая тесные кооперационные
связи;

·
расширять механизм создания в рамках ФПГ дочерних и совме­стных предприятий, в
том числе и с привлечением иностранного ка­питала;

·
расширять концерновую основу создания ФПГ, что позволит на надежной
экономической базе восстанавливать технологические це­почки и развивать
кооперирование предприятий;

·
разнообразить виды и формы деятельности финансовых орга­низаций в рамках групп,
включая в их состав не только универсаль­ные, но и специализированные банки,
инвестиционные фонды и фи­нансовые компании, позволяющие широко привлекать
временно сво­бодные финансовые ресурсы с уменьшением риска потерь;

·
расширить участие государства в инвестировании проектов в рамках ФПГ, но не через
прямое выделение бюджетных ассигнова­ний, а через межбанковский кредит;

·
активизировать создание региональных ФПГ с привлечением средств местных
бюджетов и региональных отделений банков.

Опыт показывает,
что в последнее время резко усилилась мотива­ция предприятий к вхождению в
финансово-промышленные группы. Это связано с возможностью обеспечить
акционерный контроль над предприятиями и финансово-кредитными учреждениями в
интере­сах налаживания выгодных технологических и хозяйственных связей. Многих
привлекает перспектива совместной реализации приоритет­ных федеральных и
региональных программ, получения необходимой государственной поддержки,
ресурсов на пополнение оборотных средств и техническое перевооружение
производства, освоения дол­госрочных и перспективных инвестиционных проектов.

Стимулами к
созданию финансово-промышленных групп в насто­ящее время служат:

·
стремление осуществить реальные инвестиции в производство в результате
объединения с финансово-кредитными учреждениями;

·
государственные гарантии под внешние инвестиции;

·
возможность получить государственную поддержку, предусмот­ренную
законодательством;

·
попытка восстановить или сохранить кооперационные связи с
предприятиями-партнерами других отраслей и стран СНГ.

Действующие ФПГ
отличаются широкой диверсификацией: они охватывают около 100 направлений
промышленной деятельности. Приоритетными направлениями являются: производство
легковых автомобилей; самолетостроение; выпуск чугуна и металлопродукции;

производство
железорудного концентрата; цветная металлургия (про­изводство никеля, меди,
алюминия); выпуск металлопроката, труб­ное производство; выпуск химической
продукции и др.

Формирование
российских ФПГ происходит на основе холдинга или объединения капиталов (системы
участия). Холдинг предполага­ет наличие материнской и дочерних компаний, где
первая владеет контрольными пакетами акций других. Это достигается двумя путя­ми:
1) созданием новых предприятий с решающим правом голоса в структуре управления
ФПГ; 2) скупкой контрольных пакетов акций действующих предприятий напрямую или
через дочерние структуры. Идея создания холдинговой компании состоит в таком
соединении различных видов бизнеса, чтобы между ними возникла синергия или
усилилось их взаимное влияние. Одной из разновидностей подобно­го объединения
является формирование под контролем банка промышленно-финансовой группы
холдингового типа. В этом случае пред­приятия как бы обретают эффективного
собственника, способного обеспечить их устойчивое развитие и располагающего
необходимыми для этого ресурсами. Для координации инвестиционной деятельнос­ти
группы образуется единая холдинговая компания, осуществляю­щая контроль через
советы директоров банков и предприятий. Суще­ствует ряд разновидностей
холдингов: государственные холдинг — струк­туры; холдинги в интегрированных
компаниях; холдинги в конгломе­ратах; банковские холдинг — структуры.

Российские ФПГ
формируются главным образом путем объеди­нения крупных предприятий, уже имеющих
доминирующее или зна­чимое положение в определенных сегментах рынка, но
постепенно утрачивающих его, по крайней мере по отношению к западным про­изводителям.
Объединяясь в финансово-промышленные группы, предприятия получают возможность
контролировать определенные секторы экономики. Однако вхождение в состав ФПГ в
основном крупных предприятий отрицательно сказывается на гибкости и дина­мичности
их структуры управления.

В целом ряде
случаев финансово-промышленные группы в Рос­сии создаются по инициативе
государственных органов и являются отражением селективной политики государства
в области структур­ной перестройки экономики. Государство стремится сделать ФПГ
опорными пунктами промышленной политики, чтобы, влияя на их деятельность,
осуществлять макроэкономическую политику. Кроме того, ФПГ является структурой,
позволяющей в силу особого поло­жения на рынке перераспределять инвестиционные
средства из раз­витых отраслей в отстающие (при условии соблюдения принципов
взаимодействия между ФПГ и государством). Чтобы ФПГ реально выполняли функцию
структурообразующего элемента современной российской экономики, необходимо
исходить из следующих принци­пов государственной политики:

·
создание благоприятной среды и особая селективная поддерж­ка образования ФПГ в
соответствии со стратегическими направлени­ями промышленной и социальной
политики, задачами подъема и вы­равнивания уровня жизни в различных регионах;

·
обеспечение публично-правового характера деятельности ФПГ, ее гласности;

·
разработка особого механизма воздействия и сотрудничества го­сударства и ФПГ,
основанного не столько на предоставлении льгот и прямых дотаций государства,
сколько на системе соблюдения взаим­ных прав и обязательств.

Нередко по
инициативе местной администрации и под ее контро­лем создаются финансово-промышленные
группы для решения со­циально-экономических проблем региона (рис. 25.5).
Местная адми­нистрация при этом предусматривает систему мер финансовой под­держки
ФПГ:

·
освобождение полностью или частично от налогов на имущество;

·
льготная аренда или передача во временное безвозмездное поль­зование имущества,
являющегося собственностью области;

·
передача в доверительное управление пакетов акций (находящих­ся в региональной
собственности) предприятий, технологически свя­занных с основной деятельностью
группы, но не входящих в ее состав;

·
предоставление инвестиционного налогового кредита.

Рис. 25.5.
Условное организационное строение «региональных» ФПГ

Основными
источниками финансирования деятельности финан­сово-промышленной группы
выступают инвестиционные кредиты банков-участников, финансирование из бюджета
по целевым програм­мам, кредиты и прямые инвестиции банков, не являющихся
участни­ками данной ФПГ, собственные средства предприятий.

Мировой опыт
свидетельствует, что финансово-промышленные группы, включающие промышленные
предприятия, исследователь­ские организации, торговые фирмы и банки, многие
ассоциативные структуры, основанные на внутренних договорных отношениях, ста­ли
своеобразным каркасом рыночной экономики целого ряда стран. Именно на этом
уровне организации производственного потенциала обеспечиваются рациональные
партнерские, договорные связи с го­сударственными органами, осуществляется
подготовка, координация и контроль выполнения корпоративных планов и программ
совмест­ной деятельности ряда хозяйствующих субъектов. При этом активи­зируются
привлечение внешних инвесторов, разработка и реализация корпоративной стратегии
деятельности на фондовом рынке, выпол­нение других управленческих функций,
связанных с реализацией и защитой интересов акционеров.

В эффективной
рыночной экономике финансово-промышленные группы являются, в сущности говоря,
ретрансляторами управляюще­го воздействия государства на микроэкономику. Таким
образом, по­вышается уровень макроэкономического регулирования производст­ва,
обеспечивается устойчивость международного экономического со­трудничества.
Финансово-промышленные группы являются партне­рами государства в выработке и
реализации стратегии форсирован­ной модернизации экономики.

.

Назад