ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ
Неполный режим
.
Неполный режим
Система мирового капитализма не
является ни новой, ни даже неизведанной. Ее предшественников можно распознать в
Ганзейском союзе и итальянских городах-государствах, в которых разные
политические образования были связаны коммерческими и финансовыми связями.
Капитализм стал господствующим строем в XIX веке и оставался таковым до тех
пор, пока не был подорван первой мировой войной; Но мировой капиталистический
режим, господствующий сегодня, имеет некоторые новые непривычные черты,
отличающие его от предыдущих этапов капитализма. Одной из таких черт является
скорость коммуникаций, хотя можно и оспорить, насколько эта черта непривычна:
изобретение телефона и телеграфа представляло собой по крайней мере такое же
ускорение в XIX веке, какое представляет собой развитие компьютерных средств
коммуникации в настоящее время. Некоторые другие черты, которые я попытаюсь
вычленить, также более типичны именно для настоящего момента.
Хотя мы и можем описать мировой
капитализм как режим, он представляет собой неполный режим: он руководит только
экономической функцией, хотя экономическая функция и стала господствовать над
другими функциями. Сегодняшний режим также имеет историю, но она не так хорошо
определена. Трудно даже определить, когда начал существовать этот новый режим.
Произошло ли это в 1989 г. — после распада советской империи? Или около 1980 г. — когда Маргарет Тэтчер и Рональд Рейган пришли к власти? Или раньше? Возможно, это произошло
в 70-е годы, когда начал бурно развиваться оффшорный рынок евродолларов.
Отличительной чертой системы
мирового капитализма является свободное движение капитала. Международная
торговля товарами и услугами недостаточна для создания мировой экономики;
должны стать взаимозаменяемыми факторы производства. Земля и другие
естественные ресурсы не перемещаются, — перемещаются люди со своими
проблемами, поэтому именно мобильность капитала и информации, а также предпринимательство
несут ответственность за экономическую интеграцию.
Поскольку финансовый капитал
является еще более мобильным, чем физические инвестиции, он занимает привилегированное
положение: он может избегать страны, в которых подвергается высоким налогам и
строгому регулированию. Как только завод построен, его трудно передвинуть.
Конечно, многонациональные корпорации пользуются гибкостью ценообразования
при внутрифирменном движении средств и могут оказать давление в момент, когда
они принимают инвестиционные решения, но их гибкость несравнима с той свободой
выбора, которой пользуются международные инвесторы, осуществляющие портфельные
инвестиции. Диапазон имеющихся возможностей также увеличивается при движении к
центру мировой экономики, а не к ее периферии. Все эти факторы привлекают
капитал в финансовые центры и распределяют его через финансовые рынки. Именно
поэтому финансовый капитал играет сегодня такую важную роль в мире, и поэтому
влияние финансовых рынков в рамках системы мирового капитализма постоянно
растет.
На самом деле свободное движение
капитала является относительно новым явлением. В конце второй мировой войны
экономики были по своей сути в основном национальными, международная торговля
не была активной, как прямые инвестиции, так и финансовые операции находились
почти на мертвой точке. Институты, созданные в Бреттон-Вудсе — Международный
валютный фонд (МВФ) и Мировой банк, — были основаны с целью сделать возможной
мировую торговлю в мире, лишенном движения капитала в международном масштабе.
Мировой банк должен был компенсировать нехватку прямых инвестиций; Международный
валютный фонд должен был компенсировать нехватку финансовых кредитов для
компенсации дисбаланса в торговле. Международный капитал в менее развитых
странах участвовал в основном в эксплуатации природных ресурсов, а страны, в
которых это имело место, отнюдь не стремились поощрять международные инвестиции,
они могли экспроприировать их; например, компания Anglo-Iranian Oil была
экспроприирована в 1951 г. Национализация стратегических отраслей
промышленности также стояла на повестке дня в Европе. Большинство инвестиций
в менее развитые страны имело форму межправительственной помощи; например,
печально известный «арахисовый план» Великобритании в Африке.
Первыми набрали скорость прямые
инвестиции. Американские фирмы шагнули в Европу, потом стали появляться повсюду
в мире. Компании из других стран подхватили эту идею позднее. Во многих
отраслях, таких, как автомобилестроение, химическая и компьютерная
промышленность, стали преобладать многонациональные корпорации. Международные
финансовые рынки развивались медленнее, поскольку некоторые валюты не были
полностью конвертируемыми и большинство стран осуществляли контроль над
операциями с капиталом. Контроль над капиталом был устранен постепенно. Когда
я начал заниматься финансовым бизнесом в Лондоне в 1952 г., как финансовые рынки, так и банки жестко регулировались на общенациональной основе,
господствовала система с фиксированными обменными курсами и многочисленными
ограничениями движения капитала. Был рынок «курсового стерлинга» и рынок
«премиального доллара» — рынок специальных обменных курсов, применявшихся к
счетам движения капитала. После моего переезда в 1956 г. в США международная торговля ценными бумагами была постепенно либерализована. С созданием
Общего рынка инвесторы из США начали покупать европейские ценные бумаги, но
бухгалтерский учет в вовлеченных в этот процесс компаний и процедуры расчетов
оставляли желать лучшего, условия в те дни не многим отличались от
развивающихся рынков сегодня — с тем лишь исключением, что аналитики и биржевые
маклеры были менее квалифицированными. Я был похож на одноглазого короля среди
слепых. И только в 1963 г. Президент Кеннеди предложил уравнительный налог на
процентные доходы американских инвесторов, покупающих иностранные ценные бумаги,
который стал законом в 1964 г. Этот закон фактически вынудил меня выйти из
этого бизнеса.
Настоящий рост мировой
капиталистической системы начался в 70-х годах. Страны — производители нефти
объединились в Организацию стран — экспортеров нефти (О ПЕК) и подняли цены
на нефть сначала в 1973 г. — с 1,90 дол. за баррель до 9,76 дол. за баррель, а
потом в 1979 г. в ответ на политические события в Иране и Ираке — с 12,70 дол.
до 28,76 дол. за баррель. Экспортеры нефти неожиданно получили большой активный
торговый баланс, в то время как страны — импортеры вынуждены были
финансировать большие дефициты. Эти средства перерабатывались коммерческими
банками с негласного одобрения западных правительств. Были изобретены
евродоллары и появились крупные оффшорные рынки. Правительства начали
предоставлять налоговые и другие льготы международному финансовому капиталу,
чтобы привлечь его обратно — из оффшорных зон. По иронии судьбы эти меры дали
оффшорному капиталу еще больше пространства для маневра. Международный
кредитный бум закончился спадом в 1982 г., но к этому времени финансовому капиталу уже была предоставлена свобода маневрирования.
Развитие международных финансовых
рынков получило большой толчок примерно в 1980 г., когда Маргарет Тэтчер и Рональд Рейган пришли к власти с программой отказа государства от регулирования
экономики, предоставив возможности рыночному механизму делать свою работу. Это
означало введение строгой финансовой дисциплины, первоначальным результатом
такой системы стал мировой спад и стремительно нараставший международный
кризис задолженности 1982 г. Прошло несколько лет, прежде чем мировая экономика
смогла оправиться, в Латинской Америке говорят о потерянном десятилетии, но
экономика смогла подняться. Начиная с 1983 г. мировая экономика переживает длительный, практически непрерывный, период экспансии. Несмотря на периодические
кризисы, развитие мировых рынков капитала ускорилось и достигло такого уровня,
когда их можно назвать по-настоящему мировыми или глобальными. Движения обменных
курсов, процентных ставок и курсов акций в различных странах стали тесным
образом взаимосвязанными. В этом отношении характер финансовых рынков за
последние сорок пять лет, на протяжении которых я на них работал, изменился до
неузнаваемости.
.
