Процентные ставки центральных банков :: vuzlib.su

Процентные ставки центральных банков :: vuzlib.su

60
0

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


Процентные ставки центральных банков

.

Процентные ставки центральных банков

Рыночные процентные ставки по кредитам, по депо­зитам и т.д.
не возникают сами собой в рыночной сти­хии. В каждой стране условия
кредитования и процент­ные ставки на денежном рынке регулируются централь­ным
банком.

В таблице ниже приведены действующие значения основных
официальных ставок по главным мировым ва­лютам на середину сентября 1999 года.

Официальные процентные ставки по некоторым валютам

Страна Процентная ставка

(Предыдущее)

Дата последнего изменения

U.S      Federal funds

            Discount rate

5.25% (5.00)

4.75% (4.50)

Aug 24, 99

Aug 24, 99

Japan   Discount rate

      o/night call rate target

0.50% (1.00)

0.15% (0.25)

Sept 8, 95

Feb 12, 99

Euro zone

    Refinancing tender

    Marginal lending rate

    Deposit rate

2.50% (3.00)

3..5% (4.5)

1.5% (2.0)

Apr 8, 99

Apr 8, 99

Apr 8, 99

U.K          Repo rate

5.25% (5.00)

Sept 8, 99

Canada     Bank rate

4.75% (5.00)

May 4, 99

Switzerland Discount rate

0.50% (1.00)

Apr 8, 99

Sweden    Repo rate

                 Lending rate

                 Deposit rate

2.90% (3.15)

4.25% (4.75)

2.75% (3.25)

Mar 25, 99

Feb 12, 99

Feb 12, 99

Australia  Cash rate

4.75% (5.00)

Dec 2, 98

Denmark  Discount rate

                 Repo rate

2.75% (3.25)

2.85% (2.90)

Apr 9, 99

June 17, 99

Norway    Deposit rate

                 O/N lending rate

6.00% (6.50)

8.00% (8.50)

June 16, 99

June 16, 99

Greece      14-day depo rate

                 Lombard rate

12.00% (12.25) 13.50%’ (15.50)

Jan 13, 99

Jan 13. 99

Из таблицы видно, что центральные банки исполь­зуют в
качестве своих инструментов различные виды про­центных ставок.

Дисконтная ставка (discount rate) характеризует ус­ловия, на
которых центральный банк (ЦБ) предоставля­ет коммерческим банкам денежные средства.
Если ком­мерческий банк занял у ЦБ сумму S с дисконтной став­кой d (%), то это
означает, что фактически коммерческий банк получил в свое распоряжение сумму (1
— d/100 )*S, a вернет он центральному банку сумму S. Обычно дискон­тная ставка
устанавливается в процентах годовых, сле­довательно, когда речь идет о
конкретном сроке заим­ствования, скажем в Т дней, то получаемая сумма рас­считывается
по формуле

dT

(1 — ————————) S.

100*360

Процентные ставки (interest rate) межбанковского за­имствования
во многих странах являются основным ин­струментом политики центральных банков.
Они носят разные названия, но общий смысл их заключается в том, что под такие
процентные ставки коммерческие банки занимают друг у друга средства на короткое
время для регулирования своих балансов. Отличие процентной став­ки от
дисконтной заключается в способе начисления сумм: если банк заимствовал у
другого банка сумму S под г про­центов, то он вернет сумму (1 + r/100 )*S; при
задании г в виде процентов годовых и заимствовании на срок Т дней, сумма к
возврату определяется формулой

г   Т

(1 + ———————) S.

100 360

Официально регулируемые ставки межбанковского заимствования
являются определяющими для всех про­чих ставок денежного рынка; от них зависят
ставки по государственным долговым ценным бумагам, уровни доходности по всем
прочим финансовым инструментам, проценты по кредитам клиентам банков. Не имея
здесь возможности детально рассматривать структуру процен­тных ставок многих
стран, приведем только цепочку за­висимости процентных ставок на примере США:

Discount rate. Federal funds rate, Treasury bill rates,
Treasury notes rates, Treasury bond rates.

Соответственно, в русском переводе:

Дисконтная ставка, Ставка по федеральным фондам, Ставки по
казначейским векселям, Ставки по казначейс­ким обязательствам, Ставки по
государственным облига­циям США

Процентные ставки в этой цепочке растут слева на­право.

Дисконтная ставка FED (Discount rate) — самый силь­ный
инструмент и к ее изменению FED прибегает редко; за всю историю FED, с 1934
года, дисконтная ставка ме­нялась 114 раз (последнее изменение с 4,5 до 4,75%
годо­вых состоялось 24 августа 1999 года). Более гибкий меха­низм управления
осуществляется через ставку по феде­ральным фондам (Federal Funds Rate) —
процентную став­ку, по которой банки, члены Федеральной резервной си­стемы
торгуют друг с другом краткосрочными кредита­ми федеральных фондов. Если
дисконтная ставка уста­навливается высшим руководящим органом — Советом
управляющих FED, то ставка по федеральным фондам находится в компетенции Комитета
по операциям на от­крытом рынке (Federal Open Market Committee, FOMC). В
конечном счете, доходности финансовых инструментов определяются рынком, но
процентные ставки централь­ного банка дают сильнейший ориентир для всех прочих
ставок, что подтверждается наблюдаемой очень сильной корреляцией между Federal
Funds Rate и доходностями государственных облигаций, в особенности — краткосроч­ных.
На двух рисунках ниже представлена общая дина­мика FED Funds и график
доходности государственных ценных бумаг США на примере 10-летних облигаций.

Рис. 5.4. Процентные ставки по федеральным фондам США

Рис. 5.5. График доходности 10-летних государственных
облигаций США (10-year Treasury bonds rates)

&

.

Назад

НЕТ КОММЕНТАРИЕВ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ