КАКИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ОБ УПРАВЛЕНИИ КАПИТАЛОМ ВЕРНЫ, А КАКИЕ НЕТ :: vuzlib.su

КАКИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ОБ УПРАВЛЕНИИ КАПИТАЛОМ ВЕРНЫ, А КАКИЕ НЕТ :: vuzlib.su

9
0

ТЕКСТЫ КНИГ ПРИНАДЛЕЖАТ ИХ АВТОРАМ И РАЗМЕЩЕНЫ ДЛЯ ОЗНАКОМЛЕНИЯ


КАКИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ОБ УПРАВЛЕНИИ КАПИТАЛОМ ВЕРНЫ, А КАКИЕ НЕТ

.

КАКИЕ ПРЕДСТАВЛЕНИЯ ОБ
УПРАВЛЕНИИ КАПИТАЛОМ ВЕРНЫ, А КАКИЕ НЕТ

Управление капиталом — это
90% игры. Менеджмент денежными ресурсами — это самый важный аспект в торговле,
когда дело доходит до основного момента. Ларри Вилльямс превратил 10.000
долларов в 1.1 миллиона долларов всего за один год. В своей книге «The
Definitive Guide to Trading Futures» (T.II) он говорит: «Управление
капиталом — это самая важная глава в этой книге**. Действительно, многие
успешные трейдеры рассматривают управление капиталом как самый важный инструмент,
обеспечивающий полный успех на рынке. Если управле­ние капиталом — столь
влиятельный фактор, то важно знать точно, что такое управление капиталом с
объективной точки зрения.

На сегодняшний день
существует множество более или менее пра­вильных определений управления
капиталом. Я хочу дать свое рабочее определение управления капиталом. По ходу
изучения книги вы пой­мете до конца смысл этого определения. И, хотя некоторые
трейдеры настаивают на том, что в словаре среди синонимов слова
«скучный» вы непременно найдете «управление капиталом», я
намерен доказать вам, не только что они ошибаются, но и то, что управление
капиталом — это один из самых волнующих элементов торговли.

Есть определения, которые
низводят понятие управления капита­лом к защитным остановкам, по-другому
известным как «стоп-лоссы»1, но трактовка такого рода не используется
в нашей книге. Управление капиталом в соответствии с определением, приводимым
здесь, ограни­чивается понятием риска, которому подвергаются ваши средства при
совершении сделки. Мы оценим общую сумму средств и с помощью точных
математических формул будем вычислять, какой суммой вы можете рискнуть в каждой
следующей сделке.

В управлении капиталом
различаются две категории: правильное управление капиталом и неправильное управление
капиталом. Пра­вильное управление принимает во внимание два фактора: риск и
вознаграждение за него. Неправильное рассматривает каждый из факто­ров по
отдельности: либо риск, либо вознаграждение. Правильное уп­равление капиталом
учитывает весь доступный спектр возможностей. Неправильное — оценивает только
отдельные свойства или характерис­тики счета, такие как процент прибыльных
сделок или соотношение прибыль/потери2. Правильное управление капиталом
исключает все факторы, которые не могут быть математически доказаны. При непра­вильном
управлении недоказуемые факторы допускаются. Правильное управление утверждает,
что если верно А и Б, то верно и С. Неправиль­ное — утверждает, что если А и Б
верно, то С … лишь иногда. Правиль­ное управление капиталом в отличие от
неправильного никогда не дик­тует, когда входить в рынок или выходить из рынка.
Подобные управ­ленческие модели лучше всего определить как управление
«торговлей» или «рисками», которое не имеет ничего общего с
правильными мето­дами управления капиталом.

Тем не менее некоторые
стратегии, похожие на те, которые пере­числены в предыдущем параграфе, часто
применяются в рамках управ­ления капиталом. Рассмотрим некоторые из них.
Например, управле­ние капиталом через защитные остановки просто говорит вам,
где вый­ти из рынка, зафиксировав ваши убытки по сделке. Даже если это име­ет
отношение к управлению капиталом, то данное понятие лучше оха­рактеризовать как
выход из рынка по «стоп-лоссу» или выходу из рын­ка по уровню
«допустимого риска». Правильное управление капиталом совершенно не
касается отдельных моментов входа в рынок или выхода из сделки. Отдавая приказ
на остановку, вы определяете, где необходи­мо выйти из сделки, для каждой
конкретной позиции. Управление ка­питалом и выход по «стопам» — это
два абсолютно разных понятия.

Торговый метод, известный как
«выстраивание пирамиды», часто путают с управлением капиталом.
Трейдер, использующий менедж­мент денежными ресурсами, рассматривает всю
совокупность имею­щихся у него средств и возможностей. С другой стороны,
выстраива­ние пирамиды ограничено конкретной сделкой на определенном рын­ке
безотносительно к состоянию счета в целом. Метод «выстраивания
пирамиды» утверждает, что если конкретная сделка рентабельна, то трейдер
может добавить позиции, чтобы попытаться воспользоваться движением цены в
правильном направлении. Чем далее цена продви­нется в направлении сделки, тем
больше позиций открывает трейдер, обычно по одной каждый раз. Ситуация, когда
метод «выстраивания пирамиды» начинается одним контрактом, затем
добавляется еще два на одном ценовом уровне, а затем — на более высоком уровне
— еще три и так далее. Обычно если первая сделка заключалась с одним контрак­том,
то каждая вновь добавляемая позиция включает не более одного контракта.
Стратегия добавления позиций не ориентируется на увели­чение капитала в целом.
Она базируется только на одной позиции. По­мимо всего прочего, решение о
покупке или продаже дополнительного контракта в такой ситуации основано
исключительно на поведении цены.

Еще один метод, широко
распространенный в торговой практике, утверждает, что сделки следует заключать
после некоторого количест­ва следующих друг за другом ценовых спадов (назовем
это количество «X»). Утверждается, что этот метод должен увеличить
процент выигрышности торговых систем. Однако математически это недоказуемо.
Более того, я математически обоснованно опровергаю представление о том, что с
его помощью можно увеличивать процент выигрышных сде­лок. Результат будет
противоположным. Не имеет значения, какой сум­мой придется рискнуть в сделке.
Не имеет значения и момент заключе­ния сделки. После Х-количества спадов цены
становится понятно толь­ко одно: следует или не следует заключать сделку,
входить или не вхо­дить в торговлю. Вопрос о размере суммы риска при этом нисколько
не проясняется.

Помимо Х-падений, существует
другая стратегия, помогающая оп­ределить, когда следует начать (или
приостановить) торговлю. Она свя­зана с использованием внутридневной скользящей
средней. В основе этой стратегии — расчет отклонений цены от скользящей
средней. Если цена акции падает ниже скользящей средней, то новые сделки не
реко­мендуются до тех пор, пока цена на акцию снова не пересечет скользя­щую
среднюю снизу вверх. Заметим, эта система тоже не касается во­проса о том,
какие суммы можно подвергать риску при совершении сделок. Поэтому она, как и
предыдущая, никоим образом не является тем, что я называю «управление
капиталом».

Ни стратегия Х-падений, ни
метод использования скользящей средней не могут математически подтвердить свое положительное
вли­яние на результаты торговли. В главах, где описываются эти торговые методы,
я исследую как преимущества, так и риски, связанные с их применением. Кроме
того, я показываю с математической точки зре­ния, почему вам не стоит всецело
полагаться на них.

Принимая во внимание все
сказанное выше, я даю такое определе­ние термина «управление
капиталом»: правильное управление капита­лом учитывает размеры риска и
вознаграждения, а также общую стои­мость средств, находящихся на торговом
счете. Причем все выводы должны подкрепляться математическими вычислениями. Это
узкое определение, и есть только два основных подхода, которые ему соот­ветствуют.
Это Фиксированно-Фракционный торговый метод, и Фик­сированно-Пропорциональный
торговый метод. Далее в книге будут подробно рассмотрены также все системы и
методы, упомянутые в этой главе.

1 Money Management
Stops —
оригинал.

2 Winning
Percentage, Win/Loss Ratio —
оригинал.

.

Назад

НЕТ КОММЕНТАРИЕВ

ОСТАВЬТЕ ОТВЕТ